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【000006股吧】A股上市公司理财变局(2020-10-02)

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  A股上市公司的财富管理正在逐渐冷却,违约,新进入者的变化。
  从今年年初开始,A股上市公司的理财购买规模下降了近20%。随着银行理财产品的平均收益率达到46个月以来的最低水平,结构性存款和信托已成为上市公司的重要选择。

  今年前三季度(截至2020年9月29日的统计数据),共有69家A股上市公司进行了308家信托理财,认购总规模约为156.59亿元,涉及40多家信托公司。上市公司在这一年内购买的信托产品的回报率高达11%。

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  值得一提的是,高收益伴随着高风险,上市公司“踩雷”金融产品事件呈频繁趋势。此外,上市公司在筹集大量债务的同时管理大量财富的行为也受到监管机构的关注。

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  理财规模持续下降:结构性存款逆势小幅增长

  在2018年达到顶峰之后,上市公司的“金融热潮”在过去两年中持续降温。
  以胜利精密(002426.SZ)2010年购买理财产品为起点,上市公司认购理财产品的数量和数量在增加。截至2018年底,沪深两市1311家上市公司的财富管理规模猛增至1.79万亿元。

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  但是,自2019年以来,上市公司财务管理的热情逐渐减弱。上市公司购买理财产品数量,持有理财产品数量,认购金额规模三项指标均同比下降。
  《中国商业新闻》的记者通过数据发现,截至2020年9月29日,这一年有1,058家认购财富管理产品的上市公司。这些A股上市公司已购买和持有12,837种理财产品,较去年同期的17,258种下降了25.6%;总认购规模达到9166.4亿元,比上年同期的1.11万亿元下降近20%。

  关于上市公司财务管理的降温,许多业内人士认为,首先是宏观环境趋紧,一些上市公司“钱不多”。在上半年,由于新的冠状肺炎疫情的影响,市场环境发生了很大的波动。其次,金融收益率的明显下降和信托产品的频繁违约使一些公司对财务管理更加谨慎。

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  Rong360大数据研究所的监测数据显示,2020年8月,银行理财产品平均收益率为3.76%,比上月下降2BP,同比下降32BP,创近历史新低46个月,接近过去十年的最低收入水平。
  根据东方金城发布的报告,从资产方面看,随着银行净资产转型的不断推进,新的理财产品将主要分配给固定收益产品,难以分配高收益的非标准产品。资产。从长远来看,该银行的财务收益率将继续下降。

  另一方面,“金融大户”大大减少了他们的“手”,也为冷却上市公司的财务管理做出了重要的“贡献”。今年前三季度,累计收购资产管理规模超过10亿元的245家A股上市公司,较去年的303家减少了58家。

  从累计理财规模排名前十的上市公司来看,2020年前三季度和2019年前三季度总规模分别为1443.98亿元和1569.9亿元,同比下降12.6十亿元去年,在财富管理规模排名前10位的上市公司中,除了欧普照明(603515.SH)和江苏国泰(002091.SZ)有所增加外,其余8家上市公司的财富管理规模都在下降-按年。此外,今年前三季度这十家公司的财务管理总规模减少了660亿元。
  值得注意的是,尽管“金融管理热”已经消退,但结构性存款已成为上市公司年度最喜欢的金融产品,其规模比2019年同期的6321亿元略增46亿元。截至第三季度末,共有899家上市公司购买结构性存款,总规模为6367亿元,占上市公司财务管理总规模的70%。

  一些券商分析师认为,“这主要与利用低成本债务融资购买高收益结构性存款和闲置套利有关。短期贷款,票据和短期贷款的利率非常低,而结构性存款的价格却很固定,因此存在套利空间。”
  信托“开放市场”:最高收益率为11%

  数据显示,截至9月底,共有69家A股上市公司开展信托理财308项,总规模约156.57亿元,涉及信托公司40余家。
  根据历史数据,去年同期,共有84家A股上市公司进行了431笔信托理财,总规模约为211.63亿元,涉及信托公司30多家。

  尽管上市公司购买信托产品的数量,频率和规模有所下降,但所涉信托公司的数量却增加了10家。可以说,越来越多的信托公司正在上市公司中进一步“开放销售”。其中,中融信托,平安信托,民生信托,爱建信托和上海信托在上市公司中颇受欢迎。
  但是,中融信托是往年最受欢迎的信托,业绩略差。今年以来,共有16家上市公司认购了中融信托58只产品,累计认购金额26.13亿元,占总规模的10.94%。去年同期,共有27家上市公司认购了中融信托89只信托产品,累计认购金额38.71亿元,占总规模的23.25%。

  实际上,信托产品的收益率持续下降,跌至7%以下。八月份集体信托产品的平均收益率仅为6.81%。尽管如此,信托产品仍然是寻求高收益的上市公司的财务管理选择之一。其中,现金管理,财务和收益期限灵活的房地产信托基金受到高度青睐。
  在现金管理方面,恒生电子(600570.SH)收购了平安信托的“每周成长债券投资集体资金信托计划”。兆驰股份(002429.SZ)已连续16次认购上海信托的“现金大收益募集资金信托计划”,累计购买金额19.57亿元。2019年,认购数量和认购数量甚至更高,分别是30倍和23.93亿元。

  在房地产信托方面,微光股份(002801.SZ),吉华集团(603980.SH),西安旅游(000610.SZ)等上市公司已认购信托产品,其预期年收益率通常在7%至8%。例如,西安旅游局购买了“广新光坤有章22号集体资金信托计划”和“长安宁咸阳恒大地精项目集体资金信托计划”。认购金额分别为8500万元和1.5亿元,预期年化收益率高达11%和10%。
  消费者金融信托和政府信托产品已从云意电气(300304.SZ),南方轴承(002553.SZ)和弘业股份(600128.SH)等公司获得“投票”,其预期年化收益率为大约在7.5%〜7.8%之间。

  实际上,根据使用权信托研究所的统计,8月份,金融信托产品的设立规模排名第一,占比超过40%。9月21日至25日当周,金融集体信托产品募集规模超过100亿元,达到116.75亿元,比上月增长46.12%。金融,房地产集体信托产品募集资金占比超过80%。
  风险敞口:信任之雷,受到交易所质疑

  从今年年初开始,信托行业的风险事件逐渐暴露出来,并引起了市场的关注。
  Usufruct Trust Research Institute的统计数据显示,今年上半年,信托行业的违约数量高达159个。一个月内的信任违约数为5、5、49、41、26和33。涉及违约的总金额约为939.6亿元。

  同时,上市公司“踩雷”理财产品事件呈频繁趋势。
  9月28日晚,ST明科(600091.SH)发布了关于逾期委托理财收入的公告。根据公告,新时代信托未能按约定将2020年6月24日至2020年9月21日的季度收入1360.3万元分配给公司。

  记者注意到,今年6月和7月,ST明科共认购2份“新时代[恒信60号]集体资金信托计划”,总投资7.2亿元。关于逾期的财务管理收入,ST明科表示,这可能会对公司的2020年业绩产生影响,具体影响无法准确确定。
  在此之前,由于“踩雷” New Era Trust,上市公司西水股份也遭受了重大的股票波动。根据西水股份(600291.SH)的公告,其“新时代信托蓝海No.1274”(于2020年9月3日到期)尚未获得本金和利息合计13.12亿元。

  自今年年初以来,信托产品逾期未交的数量导致上市公司“踩雷”。
  实际上,从去年开始,许多上市公司就纷纷采用了各种财富管理产品,例如“优质资产稳健之元票据投资私募股权基金”,“华宝盛鸿达集体资金信托计划”和“安应42号”。

  值得注意的是,除了理财产品的过期问题外,许多上市公司的理财业务也受到交易所的查询和关注。
  例如,迅游科技(300467.SZ)在半年度报告查询信中必须披露“金融产品的特定信息,包括但不限于到期日,标的资产,投资收益率,投资决策方法等等。在到期日有无法恢复的情况,以及是否有情况流向关联方。

  在上市公司筹集大量债务的同时,购买大量理财产品的合理性通常是监管机构查询的重点。供销大集(000564.SZ)和齐峰新材(002521.SZ)均收到了此类询价函。
  例如,齐峰新材的理财产品截至2019年末余额7.8亿元,投资收益2522万元;公司的计息负债主要为短期借款,余额3.81亿元,发生利息支出2.097亿元。换句话说,2019年其理财产品的收益率约为3.5%,计息债务的成本约为5.5%。对此,深圳证券交易所发出询价函,要求齐峰新材结合报告期内理财产品的融资成本和收益,说明公司委托理财金额偏高的原因和合理性。资金使用效率低。

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