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600206资金流向_万亿级再融资市场迎来政策大红包!证监会再放大招(2018-11-11)

600206资金流向——担保基金

  万亿市场迎接政策红包!证监会加大举措,这些人想带头拥抱春天吗?
  万亿级再融资市场迎来政策大红包。中国证监会修订了两条关键规则:放宽资金使用限制和调整再融资时间间隔。

  11月9日,中国证监会修订发布了《关于引导和规范上市公司融资行为的监管要求》(以下简称《监管问答》),修改了两个关键规则:

600206资金流向
  一是明确募集资金用于补充流动资金和偿还债务的监管要求。

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  董事会以配股、发行优先股或者非公开发行股票方式募集资金的,募集资金可以用于补充流动资金和偿还债务。

  其次,再融资时机有限。
  允许前次募集资金基本用完或投资于未按计划变更投资的上市公司。申请增发、配股和非公开发行股票,不受18个月融资间隔的限制,但相应的融资间隔原则上不少于6个月。

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  中国证监会新闻发言人高力:如果是通过配股、发行优先股或董事会非公开发行股票等方式募集资金,募集资金可全部用于补充流动资金和偿还债务。以其他方式募集资金的,用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%;对于资产较轻、研发投入较大的企业,补充流动资金和偿还债务超过上述比例的,应当按照规定的比例执行充分论证合理性。
  在放宽募集资金用途和时间间隔的同时,中国证监会还公开了多项审计原则,防止上市公司变相将募集资金用于金融投资。

  两个关键规则有待修订

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  本次发行监管问答是对2017年2月17日发布的《指导和规范上市公司融资行为监管要求》的修订。
  一是明确了募集资金用于补充流动资金和偿还债务的要求。

  更重要的一条是“如果是通过配股、发行优先股或非公开发行股票的方式募集资金,则所有募集资金可用于补充流动资金和偿还债务。以其他方式募集资金的,用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%;对于资产较轻、研发投入较大的企业,补充流动资金和偿还债务的比例超过上述比例的,应当合理充分证明。”.

  解读:
  新时代证券首席经济学家潘向东认为,从通过其他方式筹集资金补充流动资金、偿还债务的要求来看,资产轻、研发投入高的企业的条件可以放宽一些。如果理由充分,可以超过30%的上限,这有利于鼓励技术创新,引导创新型企业发展,促进部经济结构不断调整。

  中国证券建设投资集团证券执委会委员、投行部执行董事刘乃生认为,在前期,中国证监会限制流动资金补充和融资还债,主要是引导资金“脱逃”“以虚为实”,促进了募集资金更多地投向实体经济和项目建设,并取得了良好的效果。但今年以来,民营企业融资问题日益突出,出现流动性风险或债务危机的上市公司并不在少数。
  “此次修订有利于补充上市公司正常经营发展所需资金,优化资产负债结构,降低经营风险。”刘乃生表示,此外,轻资产、高研发投入的企业,固定资产投资需求不强,但日常经营、研发等流动资金需求较大,此次允许相关业务开展,也是中国证监会支持实体经济发展的有力措施之一在充分论证企业补充流动资金和偿还债务比例的基础上。

  中原证券研究所所长王波认为,这一措施为上市公司配股补充流动性提供了渠道。由于此前配股用途有限,部分股东的增发要求一直未能得到满足。从大股东的角度看,控股是实现战略目标的重要途径。释放配股需求,有利于调动内部力量,提高股权质押风险,提高企业流动性。
  二是调整了再融资期限。

  与前次“上市公司申请增发、配股或者非公开发行股票的,本次发行的董事会决议日不得少于上一次发行募集资金到位之日起18个月”,“对未按计划变更投资的上市公司,可以申请增发、配股和非公开发行股票。股票发行不受18个月融资间隔的限制,但相应的间隔原则上不得少于6个月。”.
  解读:

  刘乃生认为,限制再融资时间间隔的主要目的是防止上市公司过度融资。目前,上市公司已经初步树立了理性融资的理念。与此同时,近两年中国宏观经济总体增速有所下降。上市公司作为我国经济中优质企业的代表,应适当缩短再融资的时间间隔限制,允许企业根据自身资金需求合理安排融资计划,有利于上市公司长期健康发展。
  王波认为,通过缩短再融资的时间差,在当前信贷紧缩的背景下,进一步提高上市融资效率对缓解流动性有很大帮助。

  对于证监会修改这两条关键规则,《中国证券报》分析称,投行或将率先迎来春天。
  数万亿的市场预期是有利的

  权威数据显示,2017年至2018年10月,中国资本市场共有409家企业完成再融资,募集资金总额约11240亿元。
  刘乃生认为,当前我国经济面临阶段性困难,其中民营企业融资难、融资成本高的问题尤为突出。这也是中国证监会修改监管问答的出发点,希望通过资本市场的力量缓解上市企业(特别是民营企业)的融资难问题。

  华融证券执行副总经理张建军表示,新修订的再融资监管要求,将有助于上市公司真正有需求、有必要获得资金,而不是2017年颁布的“一刀切”,这样才能更好地适应上市公司客观经营环境,充分考虑当前经济环境,有效服务于供给侧结构性改革,就应该更好地支持实体经济的发展。
  一方面要合理确定上市公司融资规模,提高融资效率,一方面要合理引导上市公司融资,防止变相将募集资金用于金融投资。另一方面,今年以来,信贷风险加大。此次修订有利于缓解企业债务压力,降低企业流动性风险,进一步服务实体经济发展,优化资本市场资源配置功能。

  对再融资的审查仍将严格
  监管问答还明确,募集资金不得变相用于金融投资。要求上市公司综合考虑现有货币资金、资产负债结构、业务规模和变化趋势以及未来流动性需求,合理确定补充流动资金和偿还债务的募集资金规模。

  同时,上市公司申请再融资时,除金融企业外,原则上期末不得持有大额交易性金融资产和可供出售金融资产、对外贷款、委托理财等金融投资。
  值得注意的是,业内人士认为,此次修订不涉及“上市公司申请非公开发行股票的,拟发行股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”,这意味着监管部门仍严格控制定增规模上市公司再融资。

  中国证监会新闻发言人高力强调,中国证监会将依法全面从严加强上市公司融资监管,维护良好的市场秩序,切实为供给侧结构性改革服务,切实保护中小投资者的合法权益,更好地支持实体经济发展。

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