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【000961资金流向】从政策底到市场底还要等多久?(2018-11-23)

000961资金流向——600169太原重工

  又是一个战略时节,“等待”一词是众多主流研究机构的战略核心。虽然“政策底”已成为市场共识,但投资者也普遍认为,政策底与市场底之间存在“冬天”,“聪明人”仍在等待市场见底。
  “所谓政策基础,就是一旦跌破这个位置,就会有强有力的政策将指数拉回来。”一位经历过几轮牛市和熊市的投资者认为。事实上,到目前为止,政策基础已经成为共识。中金公司、中信、申万、国信等知名研究机构都详细阐述了“政策基础”。

  问题是,从政策底部到市场底部还有多远、多长时间?

000961资金流向
  国信证券近日发布研究报告《回顾A股历史上的那些黑暗时刻》,回顾了政策底部、市场底部和经济底部之间的演绎过程。

000961资金流向——申银万国证券

  在2001年年中至2005年年中的四年熊市中,市场一直认为1300点是2002年以来的政策底和“铁底”,而上证指数在1300点左右“九涨九跌”,最终在2005年6月达到998点。

  国信证券认为,在那一波寻底过程中,政策的终结在2005年2月非常明显,而市场底部则是在2005年6月才出现的,拖延了4个多月。至于“基本面底部”,它落后于市场底部约四分之三。
  国信证券在寻找2012年底1949点上证指数底部的过程中,认为政策终结基本确定在2012年6月。比如,央行下调存款准备金利率,国家发改委批准了一大批项目。不过,市场底部在2012年12月才出现,市场底部比政策结束晚了6个月。

000961资金流向——岳阳兴长石化股份有限公司

  对此,英大证券首席经济学家李大霄则有不同看法,“在a股历史上,政策的底部就是市场的底部。目前,是政策底、市场底。”
  李大霄表示,他愿意和很多大型机构进行PK,但不清楚谁会赢。

  李大霄还回顾了a股历史上的三个底部。

000961资金流向——景顺长城能源基建

  1994年7月30日,随着证监会三大救市政策的出台,7月29日上证指数325点成为熊市的最低点;
  2005年6月,随着股改的开始,证监会主席尚福林宣布,2005年6月上证指数跌至998点的低点;

  2008年11月,“四万亿”强基建政策出台,10月28日上证指数触及1664点低点,随后一路走高。

  李大霄认为,从以往牛市和熊市拐点的时间点来看,政策最强烈的声音往往来自政策的底部。比如,2005年的股改和2008年的基础设施建设,是市场最认可的逻辑。这些政策一旦见底,就会马上见底。今年10月19日上证指数2449点成为本轮行情的低点。提振民企信心,是A股抄底的最强逻辑。
  “目前,是政策底、市场底。两个底部之间不会有时间差。时间会考验一切。”李大霄说。

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