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「000041基金今日净值」券商迎来融资窗口期(2020-09-09)

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  数据显示,截至9月8日,券商的股权融资规模(不包括可转债)达到996.40亿元,债券融资规模(包括可转债)自2020年以来已超过1121.98亿元。总融资规模远远超过了去年同期,并且已经超过了去年全年的规模。主要用于资本中介和投资业务。
  业内人士表示,在宽松的市场环境中,补充长期的低成本资金将有助于券商扩大其资产规模。券商的普遍趋势是继续补充资本并扩大资产规模。未来,券商的融资渠道有望进一步扩大。

  年内融资规模激增

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  数据显示,截至9月8日,按发行日期计算,券商自2020年以来的股权融资总额为996.40亿元,涉及14家券商。其中,3家券商的融资方式为首次发行,6家券商的发行方式为增发,5家券商的发行方式为配股。2019年全年,券商股权融资总规模仅为22.37亿元,涉及2家券商,融资方式均居首位。

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  在债券融资方面,数据显示,截至发卡日,截至9月8日,2020年以来券商债券融资总额超过1121.98亿元,涉及56只券商和440只债券。其中,证券公司债券212只。由于未显示个人债券的票面金额,总规模超过5106.78亿元;证券公司短期融资券219只,总规模超过5,975亿元;由ABS主持会议,总规模为37000万元;其中两个债券为可转债,总规模为101亿元。数据显示,2019年全年,券商债券融资规模为9167.4亿元,涉及53家券商和359只债券。

  专注于资本中介和投资业务
  券商的业务规模与资本实力紧密相关。国泰君安非银行团队认为,从2020年半年度报告来看,投资和投资银行业务将成为券商的核心竞争力。投资业务收入的稳定增长是改善券商业绩,金融资产快速扩张,资产方面优势明显的主要动力,预计券商的投资业务收入将继续保持稳定增长。

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  从券商的募集资金使用的角度来看,上述观点也得到了证实。今年完成了固定增发的海通证券表示,证券公司正面临着从基于渠道的中介机构到基于资本的中介机构的发展趋势。资本实力将成为证券公司发展资本中介业务的基础,增强它们为实体经济提供的综合金融服务能力,并建立核心竞争力。差异化竞争优势的关键要素是,募集资金最高限额为200亿元人民币,其中计划将160亿元人民币用于扩大固定收益,外汇和大宗商品(FICC)投资的规模并发展资本中介服务。今年完成配股发行的东吴证券披露,其总募集资金上限为65亿元人民币,其中50亿元人民币将用于自营投资和资本中介业务。
  查阅相关公告后,《中国证券报》记者发现,券商债券融资主要用于补充资金运作和偿还债务。华南地区券商首席非银行分析师对《中国证券报》的记者说:“用低息债券代替高息债券进行债券融资是一项常规操作,监管要求要求不能将债券融资用于权益的自营和附属资本增加。此外,重资产业务对券商的资本规模或比例有要求。券商债券融资补充业务资金主要是为满足两融需求而做准备,并投资相应期限的一些债券,因此实质上是资本中介和投资业务的扩展。”

  值得注意的是,从数据可以看出,年内券商债券融资方式主要是短期融资券。“短期证券交易价格低廉,可以滚动发行。如果将募集的资金用于两融和其他资本中介业务,则利差相对较大。”华北地区的券商投资银行家对《中国证券报》记者说。

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  券商资产规模扩张是大势所趋
  业内人士指出,近年来,许多券商都有融资需求。从长远来看,券商继续补充资本和扩大资产规模是大势所趋。资本规模的增加将有助于券商扩大业务,增强竞争力和抵御风险。

  券商融资主要分为股权融资和债券融资。从规模上看,债券融资是主要的融资渠道。值得注意的是,中国证券监督管理委员会于今年5月底修订了《券商次级债券管理规定》,允许券商以公开方式发行次级债券。券商消息人士称,次级债券可以丰富券商的资本。但是,次级债券的发行成本很高,仅补充了子公司的净资本。自2015年以来,相对股权融资的吸引力下降,发行规模大幅下降。

  国家开发银行证券公司的非银行业务团队认为,修订后的次级债管理规定可以优化发行方式,提高发行便利性。特别是长期次级债务,它比固定增量和其他方法更具灵活性,并且可以同时考虑运营资金补充和资本补充,并有望再次受到市场青睐。随着未来市场惯例的探索,券商的融资渠道有望进一步扩大。
  万联证券的非银行团队认为,在直接融资扩张的背景下,券商迫切需要扩大资产规模,以更好地为实体经济服务。在短期内,券商的自营权益投资,股票质押及其他业务在2018年遭受了亏损,并且一些券商的大量减值准备导致其净资产受到损害。在放松政策和市场复苏的背景下,券商将迎来融资窗口。

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