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519005基金_三问万能险监管加码(2016-12-07)

519005基金——蒋仕波

  随着前海等个别保险公司监管函的下发和检查组的到来,保监会进一步加强监管、遏制负债和投资方违规行为的信号不断释放。

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  在监管收紧的背后,投资者担忧的是:这场整肃风暴将给保险业带来怎样的影响?是否会影响保险资金在a股的投资布局?保险资金在未来的资本市场中将扮演怎样的角色?这些问题值得思考和探讨。

  一个问题:涉及哪些保险公司?
  首先,我们需要回答一个投资者的问题。中国保监会加强监管的主要对象并非所有保险公司,而是一批负债侧和投资侧违规的新兴中小保险公司。

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  来自相关渠道的最新消息显示,保监会最快将于12月7日派出检查组赴前海人寿和恒大人寿。据了解,本次检查的主要方向是对上述两家保险公司的治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性和资金运用合规性进行现场检查。

  随着相关监管函和约谈记录的曝光,前海人寿和恒大人寿在产品端和投资端的问题逐一浮出水面。其中,前海人寿因业务经营存在问题,整改不到位,被要求停止万能保险新业务。同时,由于产品开发和管理存在问题,三个月内禁止申报新产品。恒大人寿因其在股票投资中的“快进快出”行为,接受了保监会的采访,并被要求进行深刻反思。
  此外,一批万能保险业务量较大的新锐保险公司已收到保监会的监管函,要求其整改。上海证券报记者了解到,今年5月至8月,保监会对万能保险进行了专项检查。除占中短期存款续保产品比例较高的前海人寿、恒大人寿外,君康人寿、东吴人寿等7家保险公司也被纳入检查范围。

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  不难发现,这些中小保险公司正处于整顿的漩涡中。从保险业和投行的角度看,对整个保险业来说,对万能保险和中短期存款续保业务的更严格监管将使个别中小保险企业面临现金流压力,但总体上有利于行业的健康发展。目前保险业整体运行规范,出现整体流动性风险的概率很低。
  第二个问题:保险集资卡的走势会不会改变?

  市场人士发现,参与监管风暴的新锐保险公司,都是近年来活跃在资本市场的新生力量,一些保险公司的举牌表现也十分抢眼。一些投资者不禁要问:监管部门为遏制这些发债、投资新生力量的违法行为而进行的干预,是否会影响保险资金的投资布局?

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  海通证券非银行金融团队认为,万能保险的无序增长,显然会削弱新兴中小保险公司的举牌能力。背后的逻辑清晰易懂:保险公司实行资产负债匹配管理,保监会继续加强对万能保险的监管,这将大大降低中小保险公司高负债成本的新保费。为了应对现金流和偿付能力充足率的压力,这些中小保险公司的牌照发放行为将在短期内受到抑制。
  另一方面,大中型企业可能接过接力棒。事实上,阳光保险等大中型保险公司的出现,已经释放出一定的信号。

  在“资产荒”背景下的资产配置时代,保险筹资热潮背后有着内在的逻辑。不少大中型保险投资经理坦言,“爱上优质股是慎重考虑的结果,不是拍拍脑袋的决定。”

  “你不能把举牌等同于寻求控制。”上述保险公司投资经理坦言,大中型保险公司的上市公司更多的是金融投资行为。“比如,我们看好消费、TMT等市场的发展,以及这些领域相关龙头股的表现。我们实施适当的资产配置是非常正常的。”
  作用三问:是否仍然是a股的重要力量?

  资本市场对保险业监管的日益严格引起了人们的极大关注。市场上甚至有这样的疑问:保险资金是否仍是未来a股的重要力量?
  无论从保险费规模还是从a股目前估值水平的合理性来看,答案显然是肯定的。正如太平洋人寿董事长兼总经理徐景晖近日所言,保险资金投资周期长、策略稳健,对稳定资本市场发挥了重要作用,保险资金始终是资本市场的重要力量和稳定器。

  从国际惯例来看,英、美等国保险资金占机构投资者资金总额的比例居高不下。例如,美国保险资金占机构投资者总资金的比例为30%,英国为46%,日本为72%。某大型保险公司投资部一位负责人解释说,“与欧美国家相比,我国保险业正处于粗放型发展阶段。笔者认为,随着行业的成熟,未来保险资本在国内资本市场的稳定器作用将更加突出。”
  资本市场要想长期发展,还需要源源不断的资金。监管部门及时采取行动迫在眉睫。据有关部门近日发布的消息,近期将出台更加严格规范的保险资金使用办法。同时,违规机构也需要反思和整治。

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  使“野蛮人”不能成长为“工业土匪”。仅仅靠叫嚣或临时性的政策往往会矫枉过正,还会产生负面效应,使投资者不敢投资,使委托人无法委托,反而不利于资本市场的长期健康发展。

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