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360001基金_大股东无序减持或将从严监管(2017-02-16)

360001基金

360001基金——东安动力股吧

  同样是买卖股票,不同的交易者在买卖股票时带来的影响却有不同。 大股东及董事、监事、高级管理人员由于身份特殊,在转让证券的时候,往往会产生远远大于中小股东的影响力。
  近期,内地证券市场上出现了频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等现象,其中不乏一些对市场造成恶劣影响的股东减持个案。 产业资本大规模减持不但会令股市承压、危害市场健康发展,也会使宏观经济面临“失血”风险。

  对此,业内专家表示,减持股票是大股东及董监高人员的基本权利,但也必须看到,其无序减持的行为不利于保障中小投资者利益,不利于维护市场稳定。 应在参考海外市场经验,并对内地市场的特殊性予以充分考虑的基础上,进一步完善现有制度规则,对上市公司股东过度、恶意减持的行为加以规范。
  美国市场:分门别类规范减持行为

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  具体而言,美国市场通过分门别类的方式,对不同交易主体、不同证券类型、不同发行人的减持行为予以规范。
  在分类上,根据关联关系,将交易主体分为关联方和非关联方;根据获得方式,将证券分为受限证券和非受限证券;根据持有人不同,将证券分为控股证券和非控股证券;同时将发行人区分为报告公司和非报告公司。 基于上述分类,相关规则在证券的交易方式、交易申报、锁定期和减持数量方面对减持行为作出了限制。

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  锁定期方面,对所有受限证券规定了锁定期,并根据发行人类型不同,要求报告公司发行的受限证券锁定6个月、非报告公司发行的受限证券锁定1年。
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  证券交易委员会

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  减持数量方面,美国市场规定发行人的关联方每任意3个月内可减持证券的数量总额,不得超过下列数值中的较大者:发行人流通在外证券总量的1%;该证券在履行交易申报要求前四周内的每周平均交易量。
  香港市场:对时间锁定和信息披露的严格要求

  据业内人士介绍,中国香港市场主要通过《香港证券期货条例》、《香港证券交易所主板上市规则》、《创业板上市规则》等规定,对持有超过5%股份的股东、董事和高级管理人员进行减持。香港证券交易所《细则》的要求主要体现在锁定期和信息披露上。

  据报道,香港市场份额缩减制度的一个重要特点是IPO项目必须有锁定期。根据要求,公司上市后,控股股东出售股份将受到诸多限制,包括上市之日起6个月内不得转让;上市之日起7至12个月内不得丧失控制地位;控股股东的质押必须披露上述期间追加买卖证券,应当符合《上市规则》关于公众持股等的规定。
  此外,在香港的市场实践中,机构投资者和大企业承诺在IPO前购买一定数量的股票也需要遵守锁定期,通常是六个月。

  在信息披露方面,香港市场也制定了非常详细的规则。
  具体而言,持股5%以上的股东在出现以下三种情况时必须及时披露:一是首次持有上市公司5%以上股权;二是持股比例降至5%以下;三是持股比例达到5%时,他们的持股比例将跨越5%以上的一个百分比整数。

  随着董事和高级管理人员更多地参与到上市公司的业务管理中,香港市场对上市公司的信息披露提出了更高的要求。必须披露的信息有四种:上市公司持有的股份,不限于任何关联公司的表决权。
  同时,董事和高级管理人员必须披露所有交易,没有比例限制,即使他们持有非常少的股份或债券。

  完善有序减量规则
  资深专家指出,从美国和香港市场制度的角度来看,规范大股东、董事和高级管理人员的削减的核心理念可以概括为“疏浚与封锁相结合”。调控和限购的具体要求还采用了限购期限、降价方式、降价数量等几个维度。虽然锁定期不算太长,但与减持相关的交易申报、信息披露、减持数量等要求相对严格。

  上述专家还表示,这些规定对于维护证券市场稳定,防止上市公司大股东、董事、高管大规模减持冲击市场具有重要意义。但总体而言,美国和香港市场的监管对股权相对分散的上市公司更为有效。
  因此,专家建议,中国内地证券市场可以借鉴海外市场的减持制度,结合上市公司实际持股情况,完善大股东和董事、监事减持的制度和规定,建立监督大股东和董事、监事减持股份的长效机制,引导大股东和董事、监事依法、透明、有序减持。

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  2016年,共有1145名a股上市公司重要股东在二级市场采取减持行动,涉及197.4亿股,参考市值3030.43亿元。

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