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300304股票_一揽子PPP资产证券化支持政策将出(2017-03-23)

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  随着相关政策的明确,我国PPP项目资产证券化产品迎来集中落地期。官方数据显示,截至目前,各地已向国家发改委上报了41个PPP资产证券化项目。其中,国家发改委已向中国证监会推荐了首批9款PPP资产证券化产品,其中4款已获批在上海证券交易所和深圳证券交易所发行,总规模27.14亿元。其他五款产品预计将在一个月内推出。
  《经济参考报》记者从多方采访中了解到,目前央行和财政部正在研究PPP项目资产证券化的相关配套政策,并有望很快推出。这些政策包括PPP资产证券化的条件和配套的监管机制。这意味着银行间市场也将正式迎来PPP资产证券化产品的落地。

  业内人士表示,PPP项目资产证券化可以为社会资本提前收回投资创造条件,从而激发其投资PPP项目的积极性。随着多部委配套政策的落实,未来市场前景巨大。与此同时,PPP资产证券化刚刚起步。预计今年将主要尝试。随着问题的逐渐暴露,它将在解决问题的过程中逐渐成熟。
  2016年12月26日,国家发改委、中国证监会联合下发《关于推进传统基础设施领域政府社会资本合作(PPP)项目资产证券化的通知》(以下简称《通知》),启动PPP资产证券化项目。对于鼓励资产证券化的PPP项目,政策明确要求项目正常运营2年以上,产生持续稳定的现金流。

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  今年2月,上海证券交易所、深圳证券交易所、中国基金业协会同时下发文件,支持本轮PPP项目资产证券化,开通“绿色通道”,并成立了相应的PPP证券化工作组,在严格执行规定的前提下,保证了项目审批的进度。

  国家发改委投资司副司长韩志峰认为,PPP项目资产证券化是保障PPP模式持续健康发展的重要机制。资产证券化是基础设施领域重要的融资方式之一。这对于提高PPP项目资产流动性,盘活PPP项目现有资产,加快社会投资者资金回笼,吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。
  一位市场人士告诉《经济参考报》记者,传统的银行信贷模式一般对信贷主体的整体信贷额度有一个上限,往往对贷款抵押物有一定的要求。“作为PPP项目的资产运营商,社会资本往往同时参与多个项目的运营,需要持续融资。但由于信贷上限的存在,银行贷款不能完全满足持续融资的要求。同时,银行本身对PPP项目资产作为抵押品的认可度较低。”这位消息人士说。他同时表示,PPP项目的特点是能够持续产生丰富的现金流,这与资产证券化的核心“以基础资产未来产生的现金流作为还款支持”相匹配。因此,资产证券化非常适合PPP项目。此外,资产证券化可以帮助企业实现特定情况下的资产会计报表,在不增加项目公司负债率的情况下实现融资,盘活存量资产。

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  这不仅为永祥总经理投资PPP项目创造了机会,也为金悦总经理提前投资PPP项目创造了机会。
  市场人士预测,根据《政府与社会资本合作项目财政承受能力论证指南》中提出的“预算安排的PPP项目年度支出责任不超过当年公共预算支出的10%”的预测,未来10年政府预算管理下的优质PPP投资规模约为17.6万亿,未来PPP资产证券化市场潜力巨大。

  不过,金永祥表示,目前与PPP项目总数相比,PPP资产证券化项目数量仍然偏少。每年约有数千个PPP项目签订合同,而目前只有少数资产证券化项目。与其他资产证券化相比,PPP项目的资产证券化难度更大。他认为,最关键的因素是PPP项目涉及公共产品和服务。如何界定这样的属性,如何调动地方政府的作用和积极性,还需要进一步厘清。

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  业内人士表示,社会资本方参与PPP资产证券化的意愿较强,但由于涉及公共产品和服务,PPP不能完全弱化地方政府的责任和义务,社会资本方通过资产证券化“出售”现金流,因此“事情变得更加难以控制和复杂”。因此,当地政府仍持谨慎态度。
  中国资产证券化研究院院长林华建议,未来应考虑拓宽投资者范围,引入保险基金、企业年金、住房公积金等中长期机构投资者。完善二级市场交易机制,通过做市商机制和标准债券质押式回购提高产品流动性。

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