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「300299股票」MSCI作出“让步”?(2017-03-24)

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  23日B股大跌被认为是摩根士丹利资本国际的最新方案,这大大提高了Na a的概率。
  在过去的两年里,摩根士丹利资本国际(mscina)似乎是市场中不可分割的一部分。今日B股大跌被认为是摩根士丹利资本国际(MSCI)的最新方案,这大大增加了Na a的概率。

  在最新的方案中,摩根士丹利资本国际(MSCI)大幅降低了准入门槛,并将接受a股的重点转移。深圳香港证券交易所和上海香港证券交易所的个人股已成为调查的重点对象,包括A股的数量已大幅减少到40%家。在今年6月的首次年审中,a股能否“过关”?
  近年来,NAA一再遭到否认

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  MSCI A是好事,海外市场增加投资渠道,中国A股国际化进程却一波三折,连续三年失败。年初,摩根士丹利资本国际曾表示,中国的资本管制将停止摩根士丹利资本国际的NAA议程,市场预期处于低谷。

  近年来,摩根士丹利资本国际(MSCI)曾宣布,它没有将a股纳入其中。如2015年提出境外机构通过现有机制持有a股,未取得实际持有权。在中国证监会的积极努力下,这一问题得到了圆满解决。
  2016年,摩根士丹利资本国际给出的推迟纳入的理由是,QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产20%的限额仍然存在;QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规等总体上仍需时间遵守,中国市场的流动性不好,海外机构在投资中国市场时恐怕“进出难”。

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  尽管一些建议确实是海外机构所关注的,但中国市场并不是单方面地对海外市场有需求,也不是单方面地满足海外投资的需求。摩根士丹利资本国际(MSCI)去年的行为甚至令高盛(Goldman Sachs)和花旗(Citigroup)等海外机构感到意外。
  事实上,今年年初,中国证监会副主席方星海在达沃斯论坛接受采访时表示,虽然很高兴看到NAA的成功,但a股是否加入MSCI指数对中国来说“并不那么重要”,因为国内市场并不缺乏流动性。他还表示,中国不会同意摩根士丹利资本国际(MSCI)提出的超越中国市场发展阶段以加入的要求。

  不过,就在摩根士丹利资本国际按照惯例向主要海外机构发出询价函之前,摩根士丹利资本国际做了一些修改,降低了门槛。

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  新方案只关注“互联互通”股票
  根据摩根士丹利资本国际官方网站上的信息,摩根士丹利资本国际向海外机构投资者征求了以下意见:

  在当前的市场环境和中国市场对外开放程度下,国际投资者会考虑a股还是投资a股的一小部分?

  如果资金初次分配到A股投资,深圳香港证券与上海证券的股票连接为香港提供了充足的渠道?
  您是否需要考虑每日投资指数和中国渠道设计的影响?

  摩根士丹利资本国际5%的初始纳入限制是否需要与扩大投资渠道和方法有关?
  总之,基于MSCI的投资渠道已成为基于“深圳-香港证券联结”框架的最大投资渠道。

  
  不难发现,新方案有四大区别:

  1,损坏的A股仅是上海-香港证券交易所和深圳-香港证券交易所在“互联”机制下的大市值股票,这是以前不需要的;
  2、 同时上市的a/H股,只接受H股,上一方案中的a股也包括在内;

  3、由于上海香港证券联市与深圳香港证券联结不包括新股,所以做“互联互通”机制;
  4、 指数计算将以离岸人民币汇率作为基准汇率,而不是以前的在岸汇率。

  符合上述条件的个股数量较去年提出的448只个股大幅减少。剔除178只非互联互通股票后,A股数量将减至270只。减去同期上市的61只A/H股,剩下209只。剔除停牌50天以上的40只股票后,只剩下169只。
  上述调整后,纳入A股的行业也发生了变化。金融业从27.5%下降到22.5%,降幅为5%。可选消费和基本消费品增长最大,分别由11.3%增长到15.5%和6.4%增长到9.8%。房地产业比重也有所上升,从6.4%上升到9.8%。

  本次调整后,在摩根士丹利资本国际新兴市场和中国指数中,a股权重明显下降。根据初始纳入率5%,A股占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的0.5%,而香港股票(H股、红筹和P股)占28.1%。A股将占摩根士丹利资本国际中国指数的1.7%,而此前的3.6%只,香港股票(H股、红筹和P股)将占新指数的76.1%(与之前的74.6%相比)。
  组织说可能性增加了,但实际上还得等

  根据该基金,香港一些海外机构评论说,新方案更有利于没有A股研究能力的机构,只考虑互联机制下的个人股,这实际上增加了流动性,并增加了今年接受A股的可能性。
  摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师唐丽娜(Serena Tang)和王廷洛(Wang Ting low)上周在一份报告中表示,今年中国a股被纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)基准指数的概率超过50%。

  而国信证券认为今年的实际影响比国信证券增加60%的概率略大。
  中金公司王汉峰表示,摩根士丹利资本国际纳入a股的可能性明显提高:基于互联互通机制的新纳入框架将不受QFII月度赎回规模不超过境内资产20%的规定限制,消除了另一个制度障碍对于摩根士丹利资本国际(MSCI)纳入a股,且纳入的可能性有了明显提高。将摩根士丹利资本国际(MSCI)纳入新市场,大大提高了其可行性。

  摩根士丹利资本国际股票指数是否属于摩根士丹利资本国际股票指数。这背后有很多商业利益考量。一些机构对新方案表示赞赏,但真正有发言权的资产管理公司却没有发出声音。中国目前的A股市场和资本管制环境是否能满足海外机构的要求,仍不得而知。比如海外投资者是否对A股投资更感兴趣,人民币是否坚挺。这些概率也仅在海外机构未能做出多个预测时可供参考。毕竟,询价函到现在还没有发布,摩根士丹利资本国际(MSCI)还没有获得大量机构的反馈。

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