「300161股票」价值投资气息喷薄而出（2017-04-24）

　　中国经济正面临一个类似“美丽50”的经济环境。经济下行风险明显收敛+资本市场体制改革成为2017年领头白马重估的催化剂。
　　过去一周，不少个股笼罩在阴霾之中，但一批老白马股却表现出不同的画风。

　　其中最具代表性的当属贵州茅台：成功突破400元大关，股价再创新高，总市值超过5000亿元。这也将该公司推上了全球市值最大的酒庄的地位。
　　茅台的表现并非个例。传统企业在最近的交易中付出了巨大的努力。云南白药、东阿胶、博斯电器、格力电器均创下新纪录。

　　这让许多机构分析师再次提到一个词：俏皮，五十。

　　蓝筹股一度席卷华尔街
　　“美丽50”是指上世纪六七十年代受到投资者追捧的50只高质量成长性大盘股，包括可口可乐、陶氏化学、通用电气等许多耳熟能详的公司。

　　海通证券的统计数据显示，1968年至1982年美国股市震荡企稳期间，“美丽50”的平均股价回报率为157%，因此以其艳丽而得名。
　　当时，它们的特点是利润增长稳定，市盈率高，成为上世纪70年代初美国牛市的重要推动力。

　　新富强：这一次，那一次

　　然而，自1982年以来，“滞后超额收益”的表现自20世纪50年代以来一直很小。不少分析人士认为，这是由于当时美国产业结构的调整。与老企业相比，信息技术产业的崛起已成为经济的新亮点。
　　事实上，即便是近几年，科技股的势头依然强劲。华尔街著名投资者吉姆·克莱默（jimcramer）创造的“方”就是其中的代表。它指的是四家公司，即Facebook（FB）、Amazon（AMZN）、NFlx（NFlx）和Google（GOOG），它们都显示出高增长。

　　今年以来，苹果和特斯拉的股价也屡创新高。特斯拉的市值首次超过了老汽车制造商福特。

　　就连蓝筹股的忠实支持者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）也改变了他一贯不碰科技股的风格，在苹果股票上下了重注。
　　《财富》杂志说，原因可能是苹果已经从成长股转变为价值股。

　　历史总是上演着一个惊人的循环，老字号企业被视为行业的“先行者”。
　　招商证券指出，道琼斯30指数等蓝筹股在证券市场的变化表明，蓝筹股是大经济环境的反映。随着经济环境和产业结构的变化，不同的企业在不同的历史阶段获得了相当的竞争优势、丰厚的利润和稳定的业务结构，从而在不同的历史阶段创造了蓝筹股。

　　龙头白马重估
　　今天的投资环境可能变得更加复杂。

　　Marcus venture Consulting Co.，Ltd.创始人兼首席执行官Lucy P.Marcus撰文指出，汽车制造商害怕苹果；youtube、Nafi和亚马逊正在推动电视行业的发展；Skype、Facebook、twitter和snapchat改变了消费者相互沟通的观念和成本，改变了行业之间的分工正在消失。这个部门曾经建立了一个清晰的世界：汽车公司生产汽车，他们在汽车行业；电话公司保证人们可以远距离交谈，他们属于电信行业；广播公司制作电视节目，他们在媒体上。一切就绪后，分析师可以很容易地对公司进行分类，并告诉市场它们的价值是什么。但现在，世界正在消失。苹果是科技公司还是奢侈品制造商？谷歌是搜索引擎公司还是无人驾驶汽车制造商？
　　工业经济日新月异，但回顾历史，与经济转型升级相关的产业往往是大盘蓝筹股的摇篮。

　　国信证券分析师颜翔认为，中国经济正面临类似“美丽50”的经济环境。经济下行风险明显收敛+资本市场体制改革成为2017年领头白马重估的催化剂。在投资优质龙头企业的合适时机，要把握两条主线：
　　产业集中度有望显著提高的行业（龙头股增加，工业公司减少）

　　这是一家盈利能力明显高于竞争对手的公司（高roe、高销售净利润率）
　　久违的“价值投资”气息扑面而来。

　　【相关阅读】
　　891只个股跌破2638点，中国版“美丽50”在哪里

　　今年以来，除去上证指数的统计数据，今年仅有849只新股上涨。
　　朱雀投资基金经理李树荣近日分析认为，中国版“美丽50”可分为三类：一类是龙头企业竞争力不断增强的传统周期性行业；第二类是新兴成长型行业；第三类是增长率较低的稳定增长型行业尽管行业增长率在下降。

　　只喝酒吃药？错了！科技龙头企业A股也是“白马”
　　回归价值投资本身，白马股份本来就是一只业绩和行业地位都不错的优质股票，与具体行业没有绝对关系。毕竟，白马在全球市场上最难选择的是其资本结构和交易环境。

　　【市场私募】
　　“美丽50”回归意味着价值投资私募时代：价值成长股有望继续走强

　　北京星石投资总经理杨玲：回顾美股“美丽50”的50只标的股票，主要集中在大众消费和医药行业。虽然中国版的“美利50”并没有明确划分哪些企业，但我们认为可能更集中在消费领域或具有消费属性的领域。关键因素是，消费行业相关领域的龙头企业具有较强的中长期业绩确定性。当今中国，消费升级正经历着从量变到质变的飞跃。消费领域的行业集中度不断提高，龙头企业的市场占有率也将不断提高。强势效应日益突出，中长期业绩确定性相对较强。主要经营食品饮料、医药生物、农林牧渔业、商业零售等。

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