你的位置:奥达菲股票信息网 > 股吧资讯 > 300030股票行情_解读:证券公司子公司为何比母公司表现突出(2017-06-03)

300030股票行情_解读:证券公司子公司为何比母公司表现突出(2017-06-03)

300030股票行情

300030股票行情——棒棒糖威廉

2010-2016年证券业营业收入变化趋势

2010-2016年证券业净利润变化趋势
  基于财务报表的分析

300030股票行情——中信国健

  近年来,证券业集团化经营的趋势越来越明显。证券公司通过新设、增资或收购等方式,在传统证券业务(包括经纪、投行、资产管理)、期货业务、直投业务、国际业务、基金业务、另类投资等领域设立子公司,开展战略投资布局。

  通过对财务报表的分析,我们发现近年来证券公司子公司的收入增长迅速,对证券公司合并营业收入的贡献也迅速增加,这一趋势在前十大证券公司中更为显著。
  从营业收入和净利润的相对增长来看,子公司营业收入和净利润的增长远高于母公司营业收入和净利润的增长;子公司营业收入和净利润在证券公司合并报表中的比重呈现非常明显的上升趋势。

300030股票行情——58同城

  前十大券商子公司对合并口径的收入贡献率高于行业平均水平,增长率高于行业平均水平;2016年前十大券商子公司营业收入排名与合并口径高度相似;各子公司收入占比前十大证券公司的子公司在营业收入中所占的行业子公司正逐步增加。
  宋光泰、薛家瑞、王光勤

  随着金融体制改革的逐步发酵,国内外资本市场关系日益密切,证券公司转型发展的不断深入,我国证券公司集团化经营呈现出新的发展趋势。

300030股票行情——百度财经

  一方面,证券监管政策的不断规范,为证券公司的集团化经营提供了巨大的动力。2012年以来,中国证监会出台了《关于修改〈证券公司设立子公司试行规定〉的决定》等一系列促进证券公司子公司发展的规定,《证券投资基金管理公司管理办法(修订)》、《证券公司直接投资业务子公司管理暂行规定(征求意见稿)》。因此,证券公司的子公司数量迅速增加。
  另一方面,为了更好地服务实体经济,证券公司也有设立子公司的内在需求。国内外资本市场关系的日益密切,直接促进了香港证券公司的发展;居民和企业对财富管理的需求也促使证券公司通过建立资产管理的快速发展成果。资产管理公司。

  目前,证券公司子公司的分布集中在中国证券业协会下属的传统证券业务(包括经纪业务、投资银行和资产管理)、期货、基金、直接投资、香港(国际)、另类投资等领域。被称为“协会”)的成员,我们称之为成员子公司,而其他类型的子公司是非成员子公司。在非成员子公司的布局中,期货、基金、直接投资和香港(国际)是最常见的。

  根据协会披露的各成员公司的财务报表,对证券行业的营业收入和净利润按合并口径进行统计分析,勾勒出证券公司子公司的发展特点,并展望了证券公司子公司未来的发展前景。
  近年来,证券业集团化经营的趋势日益明显。2010年至2016年,协会证券公司会员从106家增加到129家。增加的来源是上述成员子公司。7年间,成员子公司从10家增加到33家,净增23家。除成员子公司外,非成员子公司增加较多。主要原因是香港子公司和证券公司基金子公司的广泛建立,期货业务和直接投资业务布局的深化,以及另类投资的积极尝试。

  协会每年定期公布证券业母公司营业收入、净利润等数据,但从未披露证券业合并的营业收入和净利润数据。我们根据协会公布的证券公司年报进行数据统计,这是2010年至2016年证券行业合并口径行业营业收入和净利润数据中的首次(详见表1和表2)。
  表1 2010-2016年证券业营业收入

  单位:1亿元
  注1:子公司营业收入=合并报表营业收入-母公司营业收入,其中子公司2010年度营业收入修订为广发证券;

  注2:子公司营业收入占比=(子公司营业收入/合并报表营业收入-1)100%;
  非成员子公司的营业收入=100%;非成员子公司的营业收入事实上,成员子公司的营业收入和子公司的营业收入不包括母公司关联交易的抵销部分,低于实际价值。然而,通过对前十大证券公司的统计分析,本文发现与实际价值的差距不大,这并不影响研究结论。

  表2 2010-2016年证券业净利润
  单位:1亿元

  注1:子公司净利润=合并报表净利润-母公司净利润,其中子公司2010年度净利润修正为广发证券;
  注2:子公司净利润占比=(子公司净利润/合并报表净利润-1)100%;

  注3:非成员子公司净利润=合并报表净利润-母公司净利润-成员子公司净利润,非成员子公司净利润占非成员子公司净利润/合并报表净利润的比例事实上,非成员子公司净利润和母公司净利润均不等于合并报表净利润子公司利润包括母公司与子公司关联交易的抵销部分,该抵销部分低于实际价值。然而,通过对前15家证券公司的统计分析,本文发现与实际价值的差距较小,这并不影响研究结论。
  通过对表1和表2的分析,我们发现证券公司子公司的发展有两个特点。

  特点一:从营业收入和净利润的相对增长来看,子公司收入和净利润的增长远高于母公司收入和净利润的增长。2010年到2016年,证券公司合并报表营业收入从 2,115.24亿元增长到4,044.67亿元,增长91.21%,其中母公司营业收入从1,843.18亿元增长到2,965.81亿元,增长 60.91%;子公司营业收入从275.14亿元增长到1,078.86亿元,增长292.11%,增幅远超母公司水平。 2010年到2016年,证券公 司合并报表净利润从797.62亿元增长到1,343.04亿元,增长68.38%,母公司净利润从760.84亿元增长到1,115.90亿元,增长 46.67%;子公司净利润从44.61亿元增长到227.14亿元,增长4.09倍,增幅超出母公司水平更多。 2016年,子公司营业收入不降反增,净 利润也仅微降,情况也均好于母公司。
  特征二:子公司营业收入和净利润占证券公司合并报表的比例均呈现出非常明显的上升趋势。 其中子公司 营业收入占比由2010年的13.01%提高至2016年的26.67%,提升超过13个百分点;子公司净利润占比由2010年的5.59%提高至 2016年的16.91%,提升超过10个百分点。 从会员子公司和非会员子公司分别看,会员子公司营业收入占比始终低于非会员子公司且基本稳定在3%至5 %之间(2016年则有较大幅度提升至7.65%);非会员子公司营业收入占比及变动幅度相对较大,2010年最低为8.89%,2016年最高为 19.02%,呈快速上升趋势,说明子公司营业收入增长主要来源于非会员子公司。 相比会员子公司,非会员子公司净利润波动更大,但与营业收入指标类似,总 体上非会员子公司对证券公司净利润贡献超过会员子公司(2010年和2016年除外)。

  我们定义的前十大证券公司 是指按2016年合并报表营业收入位居国内排名前十的证券公司,分别是中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、申万宏源、中信建投、银河证 券、国信证券、招商证券。 证券行业的前十大证券公司除排序每年发生变化,但十家公司名单基本稳定。 我们计算了前十大证券公司2016年和2010年子公司 营业收入的占比情况(见表3)。
  表3前十大证券公司2016年与2010年子公司营业收入对比

  单位:亿元
  注:国信证券2016年年报披露,报告期内,公司单个子公司的净利润或单个参股公司的投资收益对公司净利润的影响均未达10%,无应当披露的重要控股、参股公司信息。

  从表3中我们看出前十大证券公司子公司发展的以下特征。
  特征一:前十大证券公司子公司对合并口径的收入贡献高于行业平均值,且增速高于行业平均值。 2016年,前十大证券公司的子公司营业收入占比达到 32.46%,高出全行业(26.67%)近6个百分点;而在2010年,这两个比例分别为17.31%和13.01%,相差4.3个百分点。 前十大证券 公司各自的子公司收入贡献提升也很快,2010年子公司收入贡献在30%-50%之间的证券公司仅2家,而2016年子公司收入贡献在30%以上的证券公 司已达5家。

  其中,中信证券等收入排名前五位的证券公司也位列子公司营业收入前五位,而申万宏源等五大券商的营业收入也排名第六至第十。我们知道,我们前五大子公司的相对稳定促成了我们前五大子公司相对稳定的结构。利用浓度度的计算方法验证了我们的结论,得到了特征三。
  特征三:前十大券商子公司营业收入集中度高于前十大券商行业集中度。从表4可以看出,2010年至2016年,行业前十大证券公司子公司营业收入占行业营业收入的比重明显高于行业合并报表前十大证券公司。2010-2016年,前十大券商行业集中度基本稳定在44%-51%之间,前十大券商子公司行业集中度在50%-74%之间。

  表4 2010-2016年前十大证券公司子公司营业收入情况
  单位:1亿元

  注1:行业合并报表中的营业收入为表1标的公司合并报表中的营业收入;
  注2:子公司营业收入=合并报表营业收入-母公司营业收入;子公司营业收入不包括母子公司关联交易抵销的部分,金额较小,不影响研究结论。

  注3:上表根据风资料统计编制。
  证券公司的非成员子公司主要分为期货、直接投资、香港(国际)和基金。以2016年前十大证券公司的四类非成员子公司为例,分析了非成员子公司营业收入和净利润对合并报表的贡献,从而了解证券公司非会员子公司所在行业的战略布局和发展趋势。

  表5 2016年前十大证券公司非成员子公司收入/利润贡献
  单位:1亿元

  注1:根据国信证券2016年年报,单个子公司净利润或单个股份公司投资收益对公司净利润的影响小于10%,故无国信证券子公司相关数据;
  注2:海通证券、沈婉红元证券和招商证券香港子公司的营业收入均以香港元计算,中国证券公司年报中人民币和美元的汇率为0.89451,转换为人民币。

  注3:上表是根据各大证券公司年报公开披露数据统计编制。

以上是由奥德菲网为您整理编辑300030股票行情_解读:证券公司子公司为何比母公司表现突出的全部内容,旨在促进信息交流。同时,为您提供棒棒糖威廉、58同城、中信国健、百度财经等文章资讯。

声明:本文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。

转载请注明:奥达菲股票信息网 » 300030股票行情_解读:证券公司子公司为何比母公司表现突出(2017-06-03)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

近期文章

随机文章

热门标签