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163503基金净值_未来十年新一轮成长股的投资逻辑(2017-10-14)

163503基金净值——盈利能力

  今年以来,A股市场主要围绕价值回报的大逻辑展开,这体现在个股分化较为严重的市场特征上,长期仓位风格将带来较大的业绩差异。同时,多数快进快出,投机性资金也会感到不舒服。我认为这种情况在未来两三年可能会持续,但市场主流龙头股不会保持不变。

163503基金净值
  基于以上对市场特征的描述,我们也可以理解,股市仍然充满了机会,不存在做空的问题。我认为大量成长股仍处于低位,有着巨大的发展空间。

  小市值企业成长组合布局研究
  今年以来,我们进行了一系列的调查。研究的目的是规划未来十年的成长性投资组合,更多的是基于我投资于小市值企业的逻辑。

163503基金净值——储蓄理财

  近十年来,A股产生了大量的十倍成长股。在未来的十年里,我相信它会比过去的十年更加精彩。因为在从投资拉动型经济增长模式向内需拉动型增长模式转变后,内需经济模式和较低的经济增长速度将为企业带来更多的优质增长,尤其是反映在股市中的企业成长性可能会更好。

  我们可以看到,美国经济长期保持着较低的GDP增速,但很多高回报的股票正在股市酝酿。个股的收益不取决于收益的增长,而取决于利润的增长和分红比例。
  大众消费和医疗保健是两个有希望的方向

163503基金净值——人民币升值的影响

  我今年的研究主要集中在大众消费品和医疗行业,进行新一轮的成长型企业挖掘。
  随着近两年价值股回归到一定水平,成长股的投资机会逐渐浮出水面。未来10年,股市最好的回报将不是偏于夕阳或成熟的钢铁水泥房地产,而是大众消费、医疗和新兴产业。其中,大众消费领域和医药领域是我关注的重点方向。

  从喝牛奶、吃主食来看,国内消费升级让消费者更注重质量而不是价格。然而,食品调味料领域尚未完全进入品质时代。目前,市场上有大量比矿泉水便宜的料酒。一旦消费升级来临,将为未来品牌品质企业带来巨大的成长空间。所以在消费品领域,我关注的是调味品行业的一大类。

163503基金净值——可口网

  虽然我们长期关注海天香料产业,但市值只有几十亿的公司还有很多,除了市值只有几十亿的酱油龙头海天,符合市值小、质量高的潜在股票标准,大品牌和老品牌。
  在医药行业,我更关心的是50亿小市值企业,其中医疗领域是重点。目前,国内医改政策向医疗领域倾斜的趋势十分明显。新医改实施后,医院的盈利模式将发生变化。未来,民营医院、专科医院和商业医疗保险将进入快速增长期。随着医疗设备越来越高端,相应的成本也在不断增加,医疗设备领域将迎来一个快速发展时期。

  目前,医疗服务在整个健康产业中所占的比重较低,未来还将快速增长。在欧美,医疗和医药的比例是1:1,而中国是1:5。从病人的角度看,最直接的感受是医生的服务费在增加,但实际上,我国的医疗服务费不是太贵,而是太便宜了。

  根据美国经济分析局(BEA)的数据,2016年美国个人消费总额为12.76万亿美元,其中最大的是服务业消费8.66万亿美元,而住房和医疗保健是最大的两个消费部门。2016年,美国人在住房和医疗方面的支出分别为2.3万亿美元和2.2万亿美元,远远超过1.4万亿美元用于耐用消费品。
  与发达国家的情况相比,不难得出结论:医疗消费增长是大势所趋。从医疗服务细分来看,慢性病管理和生命支持管理有着漫长的“雪路”,其中高血压、心脑血管监测和肾透析市场拓展空间最大。

  避免组件股,关注小市值
  在医药领域,我更关注市值较小的中药个股,因为市场认可的市值较大的成份股已经成为指数的成份股,所以我们不关心成份股,而是关心非成份股。

  在过去的一年里,我们调查了许多有趣的企业,如糖尿病治疗领域的贵州百灵、保健品领域的福喜制药、太极股份有限公司和中恒集团。我们注意到,这些规模较小的中药品牌企业正处于高增长的起点。他们是未来医药政策红利的最大受益者,有望成为未来十年股市的明星。他们有独特的产品优势、地方政策支持优势、良好的现金流,尤其是低估的股票市值,这是我最感兴趣的。

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