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161725基金净值_A股市场投资风格巨变(2017-11-01)

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  根据央行最新公布的境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况表,截至2017年9月末,境外机构和个人持有的境内人民币存量资产(以下简称“境外持股”)达到10.21万亿元,首次突破1万亿元。
  与同期沪深两市a股总市值超过56万亿元、a股流通市值超过44万亿元相比,外资股占比约为1.7%和2.3%。考虑到外资股相对集中和近三年的快速增长,其对A股市场投资者结构、市场生态和投资理念的影响日益显现。

  沪股通和深股通贡献30%的股份
  回顾历史数据可以发现,近三年外资持股增速较快,2014年3月以来累计增速超过200%。这一增长轨迹与2014年以来沪股通和深股通的开通密切相关。

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  据央行统计,2013年底至2014年3月,境外资金持有境内人民币股票规模处于下行通道,截至2014年3月底,已降至3193亿元的阶段性低点。

  2014年4月10日,沪股通机制正式启动后,外资持股规模开始上升。截至2014年10月底,在沪股通正式启动前,外资持股增至4713亿元。
  沪股通推出后,外资准入进一步加快。截至2015年5月底,外资持股进入第二阶段高峰,市值超过8500亿元人民币。随后,随着A股指数的下跌,2015年11月外资股市值降至约4600亿元。

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  进入2016年后,外资股再次进入平稳增长态势。当年11月深交所推出前,股票市值再次升至7000亿元。
  深交所开通后,外资股市值稳步增长。自2017年初以来,外资持股在多数月份呈正增长,到9月底突破1万亿元关口。

  统计显示,截至10月底,北上资金累计流入A股市场3263亿元,占外资股比重超过30%(未考虑股票升值因素)。这表明,上海香港证券联市和深圳香港证券联营已成为外国投资者增持A股的主要渠道。

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  市场风格受到越来越多的影响
  随着外资股的快速增长,A股市场的投资风格也发生了很大变化。二者之间有关系吗?

  “是的,这很关键。”上海一家管理资产超千亿元的基金公司首席投资官认为,外资在近一年a股市场风格转变中发挥了重要作用。

  “一个显著的例子就是蓝筹股的上涨。”上述投资总监认为,2015年以前,市场偏好小盘股和主题炒作,既有历史原因,也有市场流动性考虑:股市整体流动性偏紧,长期投资者规模较小,导致小盘股和垃圾股资本消耗小。“投机不动”的大盘股被边缘化。
  然而,随着外资的不断入场和蓝筹股的“抄底”,蓝筹股的投资者结构开始发生变化。以今年以来增长88%的贵州茅台为例。今年10月25日之前,该股日成交额从未超过32亿元。对于一个市值超过7700亿元的巨无霸来说,这种情况似乎让人无法理解。而这种情况在蓝筹股中很常见。

  “原因是蓝筹股中的很多筹码被外国投资者锁定。在被低估的蓝筹股被外国投资者和其他长期投资者持有后,整个市场结构开始发生变化。“上述投资总监称。随着这样的案例越来越多,A股市场的价值投资已经成为一种趋势。
  随着外资对A股市场影响的日益增大,其持股情况越来越受到关注。

  统计显示,截至10月30日,通过沪指通买入a股的境外投资者流通股比例最高:上海机场、飞科电器、方正证券、宇通客车、福耀玻璃、恒瑞药业、伊利股份有限公司、益丰药业、长江电力、青岛海尔,持股比例在30%至8.47%之间;通过深交通买入a股的境外投资者持有前十大股票30%至8.47%之间流通股最多的是海康威视、美的集团、博斯电子、索菲亚、格力电器、威斯通、汇川科技、顺丰控股、云南白药、苏泊尔,持股比例在12.4%至5.6%之间。
  截至三季度末,单个QFII机构持有流通股比例最高的前十大上市公司分别是南京银行、宁波银行、北京银行、海天香料工业、黄山旅游、华丰潮县、兰西科技、天方发展、威孚高科、吉峰农机,持股比例约为16%至3%。

  【资金走势】
  北方基金频繁减持仓位国家队基金高减持机构布局滞涨板块

  基金三季报显示,化工、电子、消费、金融、制造业等板块受到基金青睐;同时,国足基金减持了家电、消费、银行、保险等重价值股的仓位。,今年增长更好。
  A股国际化稳步推进,积极部署外资。三季度QFII新增股票70只,持仓65只

  三季度末,QFII布局中排名靠前的行业是大消费行业,尤其是以食品饮料为代表的个股,基本符合当前A股市场的特点。
  北上资金持仓规模超过4900亿元,三季度医药电子持仓有所增加

  今年以来,北上资本三季度末持仓规模已达4369亿元,较二季度末增长约20%,并在10月份继续增长。从产业分工来看,北上资本继续专注于食品饮料、家电等行业,医药生物、电子等行业的仓位规模也大幅增加。
  最终扫荡的主力资金依然冷清

  昨日,大盘“大”与“小”分化,金融蓝筹股集体退市,而市场中小品种更是满腔鲜血复活。尽管市场心态仍不稳定,两市联动比例有所萎缩,但昨日的热点话题遍地开花,久违的赚钱效应正在回归a股,市场“空气”密度明显降低。
  【大势研判】

  “秋收冬储”明显被低估,仍有演绎空间
  从历史经验来看,由于A股走出跨年市场的概率较低,近期市场出现了典型的“秋收冬囤”,这使得其在布局方向上有点“无所适从”。

  a股的“马太效应”不容忽视
  从各种因素来看,上述观点并不是对市场发展的理性和科学判断。A股市场强势的马太效应既符合当前市场的客观现实,也符合当前市场发展规律。

  基金对四季度结构性行情持乐观态度
  明年四季度,基金将重点关注龙头企业更具可持续性的收益,基金将继续更加关注行业盈利能力。

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